קו ישר

סוגיה זו נידונה במאמר כאן.

ראשית ייפגעו היוונים. הבנקים, קרנות הפנסיה, והמשקיע הקטן מחזיקים טונות של אג"ח ממשלתי. ממשלת יוון תצטרך למצוא כסף (אולי להדפיס דראכמות אחרי ביטול האירו) כדי ל"הציל" את הבנקים שלה ואת החוסכים שלה. כמובן - זו "הצלה" לא מושלמת. הם יקבלו על כול אירו שחסכו דראכמה ששוה חצי או רבע מזה.

אח"כ באים הבנקים באירופה. הם מחזיקים 53 מיליארד אירו של חוב יווני. כנראה שממשלות אירופה יצטרכו להדפיס אירו כדי לכסות לפחות חלק מהפסד זה.

הפגיעה בבנקים אירופאיים, והחשש ליציבותם תפגע בהמון קרנות השקעה גם בארה"ב, שמחזיקות חובות של בנקים אירופאיים.

אם המהומות המתרחשות ביוון לא יותירו בידי הממשלה שלה ברירה אלא להכריז על חדלות פרעון - כלומר על הפסקת הפרעון של אג"חים - יש להניח שהמהומות יתפשטו לפחות לשאר הארצות החלשות באירופה - אירלנד, פורטוגל, וגם אלה ימצאו עצמם במצב של חדלות פרעון.

הבנק המרכזי האירופי יספוג הפסדים גדולים - אם תיהיה פשיטת רגל - הוא מחזיק המון חוב של המדינות החלשות האלה. הם ייצטרכו להגביר מאד את קצב הריצה של מכונות הדפוס של הכסף.

נוכח אי הוודאות, והנפילות בשוקי ההון, יצמצמו הצרכנים באירופה וארה"ב את הוצאותיהם, ייכנסו למגננה, ישמרו על הכסף שעוד נשאר להם - והדבר יגרום להאטה, או משבר כלכלי עולמי נוסף.

בקיצור - לא נעים. ואין אפשרות שזה לא יקרה. השאלה היא מתי, ובאיזו מהירות.

על החולשות של ספרד ואיטליה עוד לא התחלנו לדבר...

הייונים יכולים לצאת לרחובות, להרביץ לשוטרים, לשרוף מכוניות, לגלות "איכפתיות" כמו שאומרים. זה לא יציל אותם מגילוח רציני ברמת החיים. רק עבודה יוצרת רווחה. הפגנות רק הורסות את מה שיש.

יעקב